現貨方面：02月22日上海1#電解銅現貨對當月合約報貼水20~升水40元/噸。平水銅成交價格66920元/噸~67220元/噸，升水銅成交價格66940元/噸~67240元/噸?，F貨市場，價格高企抑制需求，下游觀望情緒濃厚，成交平平。全球疫情有所好轉，經濟復蘇前景樂觀，美國繼續推進大規模刺激措施，全球顯性庫存總量相對低位，高盛稱銅面臨歷史性短缺，銅價不斷攀升。

觀點：截止昨日，銅價繼續維持強勢，日內滬銅高開后直接封死漲停板，倫銅十二連陽，滬銅八連陽，油價上漲帶動通脹預期持續高漲，我們繼續維持之前的看多觀點，但短期銅價超漲回調的風險較大，建議等待價格回調后再逢低買入，同時，現階段結構正套以及內外反套的確定性可能更高一點。在當前市場一片樂觀情緒之下，短期我們更應該對可能發生的風險保持關注，除了之前提到的超漲風險之外，市場目前有傳聞近期價格的上漲可能引發交倉，以及全球疫情的好轉可能加速貨幣政策的收緊，這些都是值得關注的。

中長線看，宏觀方面，全球央行大概率仍將繼續維持目前超寬松的貨幣以及財政政策，美元預計仍將維持偏弱格局?；久娣矫?，CSPT小組敲定2021年一季度銅精礦加工費地板價，定于53美元/噸以及5.3美元/磅，較2020年4季度下降5美元以及0.5美分，顯示市場對于未來銅精礦供應預期仍顯悲觀，而需求端，中國目前對于新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建版塊將持續對銅需求形成拉動，隨著淡季遲遲不見累庫蹤影，接下來的旺季去庫大概率會對銅價形成強有力的支撐，我們維持銅價長線看漲的判斷。

策略：

1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無;4. 期權：賣出虛值看跌

關注點：

1. 流動性突然收緊的風險 2. 累庫超預期 3. 疫情變化情況 4. 美元指數反彈